«ОЦЕНКА ПО РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КРУПНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ»
ОПИСАНИЕ ПРОБЛЕМЫ
Организация владеет крупным пакетом акций другого общества (оно может быть дочерним, может быть зависимым). Данные акции котируются на открытом рынке. При этом пакет акций, принадлежащий компании, во много раз превышает объем этих акций, обращающихся на рынке. Руководство считает, что рыночная цена не отражает реальное состояние дел, являясь заниженной, в силу незначительности обращающегося пакета. В частности, рыночная цена не учитывает премию за контроль и иные факторы, связанные с участием в управлении бизнесом эмитента акций.
Пример:
Организация А владеет 80 000 акций организации В. Общее количество акций организации В составляет 100 000. 18 000 акций распределены между несколькими владельцами, и 2 000 акций обращаются на открытом рынке. Рыночная цена 1 акции по состоянию на отчетную дату составляет 1000 руб.
Независимый оценщик оценил стоимость бизнеса организации В в 300 млн. руб.
Стоимость пакета, которым владеет компания А, исходя из независимой оценки получается 240 млн. руб. (80%*300 млн. руб.), а стоимость этого же пакета, исходя из рыночной котировки составляет 80 млн. руб. (80 000 акций*1000 руб.)
Руководство Организации А считает, что стоимость, определенная, исходя из независимой оценки в 240 млн. руб. лучше отражает реальное состояние дел, чем стоимость, определенная, исходя из рыночной котировки, определенная в 80 млн. руб.
РЕШЕНИЕ
1. В случае, если акции обращаются на организованном рынке, их рыночная котировка на отчетную дату является показателем их рыночной стоимости и должна приниматься в целях последующей оценки финансовых вложений в соответствии с ПБУ 19/02. Данный подход должен применяться в том числе в случае, когда величина пакета акций, которым владеет организация, многократно превышает объем этих акций, обращающихся на рынке.
2. В случае, если руководство организации считает, что при составлении бухгалтерской отчетности применение правила, указанного в п.1 настоящей Рекомендации, не позволяет сформировать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении, то организация, тем не менее, не может допустить отступление от такого правила в соответствии с п.6 ПБУ 4/99, не имея в наличии лучших альтернативных вариантов оценки. В частности, не являются лучшими альтернативными вариантами оценки те, которые основаны на заключении оценщиков о расчетной стоимости бизнеса эмитента акций.
ОСНОВА ДЛЯ ВЫВОДОВ
В Рекомендациях аудиторским организациям, индивидуальным аудиторам, аудиторам по проведению аудита годовой бухгалтерской отчетности организаций за 2013 год (приложение к письму от 29 января 2014 г. № 07-04-18/01) указано:
«В соответствии с пунктом 20 ПБУ 19/02 финансовые вложения, по которым можно определить в установленном порядке текущую рыночную стоимость, отражаются в бухгалтерской отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату.
Для определения текущей рыночной стоимости финансовых вложений для целей бухгалтерской отчетности аудируемое лицо должно использовать все доступные ему источники информации о рыночных ценах на эти финансовые вложения, в том числе данные иностранных организованных рынков или организаторов торговли. При этом ПБУ 19/02 не ставит использование рыночных цен ценных бумаг для корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату в зависимость от общего количества этих ценных бумаг, являющихся предметом сделок, а также от соотношения указанного количества с количеством ценных бумаг, которым владеет аудируемое лицо».
В Рекомендациях аудиторским организациям, индивидуальным аудиторам, аудиторам по проведению аудита годовой бухгалтерской отчетности организаций за 2014 год (приложение к письму от 6 февраля 2015 г. № 07-04-06/5027) указано:
«Исходя из пункта 13 ФСАД 1/2010 в случае отступления аудируемым лицом от правил ПБУ 4/99 при формировании мнения о достоверности бухгалтерской отчетности аудитор устанавливает:
а) наличие условий (обстоятельств), при которых применение правил ПБУ 4/99 не позволяет сформировать в бухгалтерской отчетности достоверное и полное представление о финансовом положении аудируемого лица, финансовых результатах его деятельности и изменениях в его финансовом положении;
б) обоснованность отступления от правил ПБУ 4/99;
в) содержит ли бухгалтерская отчетность, составленная с применением правил, отличных от правил ПБУ 4/99, достоверное и полное представление о финансовом положении аудируемого лица, финансовых результатах его деятельности и изменениях в его финансовом положении;
г) полноту и надлежащий характер раскрытия существенных отступления от правил ПБУ 4/99 в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах (в частности, описание отступления, причины, вызвавшие отступление, результат, который данное отступление оказывает на понимание финансового положения аудируемого лица, финансовых результатах его деятельности и изменений в его финансовом положении)».
В соответствии с п.69 IFRS 13: «Предприятие должно отбирать исходные данные, совместимые с характеристиками актива или обязательства, которые участники рынка учитывали бы при проведении операции с активом или обязательством (см. пункты11 и 12). В некоторых случаях такие характеристики приводят к применению корректировки, такой как премия или дисконт (например, премия за контроль или дисконт неконтролирующей доли). Однако оценка справедливой стоимости не должна включать премию или дисконт, который не согласуется с единицей учета, принятой в стандарте, который требует или разрешает оценку справедливой стоимости (см. пункты 13 и 14).
Премии или дисконты, которые отражают размер как характеристику пакета акций предприятия (особенно, блокирующий фактор, который корректирует котируемую цену актива или обязательства, потому что обычный суточный торговый оборот рынка не достаточен для поглощения того количества активов и обязательств, которое имеется у предприятия, как описано в пункте 80), нежели как характеристику актива или обязательства (например, премия за контроль при оценке справедливой стоимости контролирующей доли), не должны учитываться при оценке справедливой стоимости. Во всех без исключения случаях при наличии на активном рынке котируемой цены (то есть исходные данные 1 Уровня) на актив или обязательство при оценке справедливой стоимости предприятие должно использовать такую цену без корректировки, за исключением случаев, предусмотренных в пункте 79».
В соответствии с п.79 IFRS 13: «Предприятие должно корректировать исходные данные 1 Уровня только в следующих случаях:
(a) когда предприятие удерживает большое количество аналогичных (но неидентичных) активов или обязательств (например, долговые ценные бумаги), которые оцениваются по справедливой стоимости, а котируемая цена на активном рынке существует, но не является доступной в любой момент, для каждого из данных активов или обязательств по отдельности (то есть при условии наличия большого количества аналогичных активов или обязательств, удерживаемых предприятием, было бы трудно получить информацию о ценах для каждого отдельного актива или обязательства на дату оценки). В таком случаев качестве практического подручного средства, предприятие может оценивать справедливую стоимость, используя альтернативный метод оценки, который не основывается исключительно на котируемых ценах (например, матричное ценообразование). Однако использование альтернативного метода оценки приводит к получению оценки справедливой стоимости, которая относится к более низкому уровню в иерархии справедливой стоимости.
(b) когда котируемая цена на активном рынке не представляет собой справедливую стоимость на дату оценки. Так может обстоять дело, когда, например, существенные события (такие как операции на рынке «от принципала к принципалу», торги на посредническом рынке или объявления) имеют место после закрытия рынка, но до наступления даты оценки. Предприятие должно установить и последовательно применять политику идентификации таких событий, которые могут повлиять на оценки справедливой стоимости. Однако если котируемая цена корректируется с учетом новой информации, такая корректировка приводит к получению оценки справедливой стоимости, которая относится к более низкому уровню в иерархии справедливой стоимости.
(c) при оценке справедливой стоимости обязательства или собственного долевого инструмента предприятия с использованием котируемой цены на идентичную единицу, которая продается как актив на активном рынке, и такая цена должна корректироваться с учетом факторов, специфических для единицы или актива (см. пункт 39). Если корректировка котируемой цены актива не требуется, результатом будет получение оценки справедливой стоимости, относимой к 1 Уровню в иерархии справедливой стоимости.
Однако любая корректировка котируемой цены актива приведет к получению оценки справедливой стоимости, относимой к более низкому уровню в иерархии справедливой стоимости.
ВЕРСИЯ ДЛЯ СЛАБОВИДЯЩИХ